深度分析在線教育投資熱點與趨勢
教育是伴隨著人的一生成長歷程，我們按照入學(xué)年齡階段，從0-3歲嬰幼兒開始到20-30歲高等教育人群，先對國內(nèi)教育行業(yè)進行簡單全景掃描：率先受益二胎全面放開，格局分散整合空間巨大，尤其是中高端特色幼教服務(wù)多年來中國家長一直信奉“不能讓孩子輸在起跑線上”理念，80/90新生代年輕家長自身受過高等教育比例大幅提升，同時新中產(chǎn)家庭收入水平伴隨過去十年宏觀經(jīng)濟GDP快速增長而同步上升，促進學(xué)前教育支出不斷攀升。中國學(xué)前教育市場規(guī)模約3500 億，其中0-3 歲1500 億、CAGR15%，3-6 歲2000億、CAGR20%。目前二胎政策已全面放開，預(yù)計每年將刺激新增嬰兒超300 萬，學(xué)前教育等成為社會關(guān)注度更高問題，有望率先享受二胎政策全面放開紅利。受二胎政策影響，學(xué)前教育消費需求：早教親子園（0-3歲）、幼兒園以及興趣班（3-6歲）為主的嬰幼教育行業(yè)將繼續(xù)快速增長。特別是二三線城市家庭，生育需求高于一線大城市，且消費能力較高、注重學(xué)前教育，其學(xué)前教育機構(gòu)或最受二胎政策利好。國內(nèi)目前有早期教育機構(gòu)1.2萬家，大部分家庭早教支出在6000-12000 區(qū)間。最活躍地區(qū)為上海、北京、廣州、深圳達5112家。二三線城市目前早教機構(gòu)較少，而學(xué)前教育意識又在增強，有望成為未來發(fā)展重點。民辦幼兒園快速崛起。2015 年中國民辦幼兒園約14.64萬所，占比近七成，在園人數(shù)約3550 萬人、占比超80%。民辦幼兒園質(zhì)量參差不齊，行業(yè)整合空間巨大。入園率持續(xù)增加：2016 年為75%左右，2020 年將達85%。而學(xué)前教育的線上教育模式仍處于布局階段，我們已看到一批以少兒在線英語為代表的早期項目已逐漸得到市場驗證。線上教育可以跨時間地域，將優(yōu)質(zhì)教育資源傳遞給家長兒童，將優(yōu)質(zhì)教學(xué)方式傳遞給幼兒教師，有效彌補線下教育的不足。時間跨度最長，家長重視程度最高，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)紛紛上市按美國概念，K12是從幼兒園到高中期間12年基礎(chǔ)教育過程。在此階段，家庭在子女教育的支出占家庭收入平均約30%，其中大部分為K12教育支出。K12教育主要分為校內(nèi)教育及課外輔導(dǎo)培訓(xùn)。其中，2014 年中國K12 教育市場規(guī)模達到2549 億元，參與人數(shù)達8731 萬、人均花費5121元/年。其中輔導(dǎo)機構(gòu)占21%，在線教育18%。40%每年課外學(xué)習(xí)花費在5000 元以上，15%更是超過1 萬元。目前已出現(xiàn)10家規(guī)模性K12課外培訓(xùn)機構(gòu)，其中最大的三家：新東方、好未來及學(xué)大教育年收入分別是28億、21億、18億，并均已實現(xiàn)美股上市。新東方K12業(yè)務(wù)主要是少兒英語帶動，以大班教育為主；好未來以小班教育為主，課程集中在數(shù)理化；學(xué)大教育主營1對1個性化智能輔導(dǎo)。高等教育面對的主要是18-30歲學(xué)生，該階段學(xué)生學(xué)習(xí)自主性已較強且面臨就業(yè)壓力。學(xué)歷教育有效補充，受益社會分工專業(yè)細(xì)化國內(nèi)職業(yè)教育主要分為學(xué)歷教育和非學(xué)歷教育；其中，學(xué)歷職業(yè)教育有職業(yè)高中、職業(yè)中專、技工學(xué)校、高等職業(yè)學(xué)校等等，我國目前共有職業(yè)院校13300多所，在校生近3000萬人（包括中職、專科、繼續(xù)教育等），已建成世界上規(guī)模最大職教體系。非學(xué)歷職業(yè)教育指為了提升職業(yè)技能水平、獲取相關(guān)職稱或執(zhí)業(yè)認(rèn)證考試證書為目的的教育培訓(xùn)活動。按照培訓(xùn)內(nèi)容來劃分，則可以分為語言培訓(xùn)、IT培訓(xùn)、會計培訓(xùn)、法律培訓(xùn)、醫(yī)學(xué)培訓(xùn)、駕校培訓(xùn)以及藝術(shù)培訓(xùn)等。其中，英語、IT網(wǎng)絡(luò)和會計是職業(yè)教育最為重要的分支領(lǐng)域之一。職業(yè)教育線上轉(zhuǎn)型空間大，受眾群體更易契合在線教育模式。由于職業(yè)教育面向的對象是成人，所以相較K12、幼教等細(xì)分領(lǐng)域，職業(yè)教育因其受眾自我控制能力強、主動接受學(xué)習(xí)意愿高，更適合將線下業(yè)務(wù)遷移到線上。滿足中高端K12教育需求尤其是留學(xué)導(dǎo)向國際教育行業(yè)由教育機構(gòu)、留學(xué)服務(wù)機構(gòu)和留學(xué)人員組成。2014年中國出國留學(xué)人員總數(shù)46萬人，其中自費留學(xué)42.3萬，近年來留學(xué)人員增速穩(wěn)定在15%左右水平。目前留學(xué)行業(yè)規(guī)模超過2500億元，包含了留學(xué)中介費(占8%，200億)、培訓(xùn)費（占12%，300億元）、以及境外消費（占80%，2000億元其中留學(xué)學(xué)費占比最大、留學(xué)生活費用次之）等。在留學(xué)之前，通過在國內(nèi)就讀國際學(xué)校，提前適應(yīng)國外教學(xué)環(huán)境與教學(xué)方式，成為眾多中國家庭的選擇。中國注冊國際學(xué)校2003-2014年間由22 家激增至338 家，就讀學(xué)生人數(shù)達18.4 萬。語言學(xué)習(xí)領(lǐng)域在過去的幾年間已經(jīng)發(fā)生很多很多投資案例，以VipABC、51Talk、小站教育為代表，早在5年前開始即獲得一線美元基金，尤其是51Talk近期剛在美股上市，這個風(fēng)口已經(jīng)基本過去，再去投資出來的難度非常大。2014年以猿題庫、學(xué)霸君為代表的答題工具類移動產(chǎn)品是投資熱點領(lǐng)域，2015年上半年投資熱點是家教O2O，經(jīng)歷上半年的爆發(fā)式發(fā)展之后已進入內(nèi)部調(diào)整期。重點關(guān)注的潛力細(xì)分領(lǐng)域：2014年中國在線教育市場規(guī)模已達841億元，其中K12教育僅占2.7%、學(xué)前教育僅占2%，成長空間巨大。用戶群體需求多元化（1 對1、大班教學(xué)、視頻教學(xué)）、付費能力強（家長支付），在線教育機構(gòu)根據(jù)自身稟賦選擇B2C、平臺、校企合作等多種模式，盈利能力較強。預(yù)計2016-2018 年，中小學(xué)在線教育市場仍將保持30%以上復(fù)合增速，到2018 年達到345.2 億元人民幣市場規(guī)模。資本正在快速進入K12 在線教育領(lǐng)域。滬江網(wǎng)，新東方、好未來等老牌教育機構(gòu)也紛紛重點發(fā)展中小學(xué)在線教育領(lǐng)域。以掌門1對1為代表的新銳創(chuàng)業(yè)項目，依托北清復(fù)交浙五大名校的在校大學(xué)生，為高中生提供在線一對一視頻的高考輔導(dǎo)，也獲得了資本青睞。80/85 后父母成為主要目標(biāo)群體，受益二胎最具發(fā)展?jié)摿Α?/section>2015 年中國在線學(xué)前教育市場規(guī)模僅為2.9 億元，用戶規(guī)模64.6 萬人，在線教育中份額最小，其未來5年的增長空間和速度均為最高。近幾年學(xué)前在線教育主要以工具產(chǎn)品型App 為主，類型涉及聽書、識字、外語、唐詩等，目標(biāo)群體實際為幼兒家長。隨著80/85 后新生代父母逐漸成為主流家長人群，幼教信息獲取主要來源可能將轉(zhuǎn)向線上，學(xué)前教育用戶規(guī)模有望快速提升。去年開始一批直接采用在線視頻輔導(dǎo)方式切入少兒幼兒英語教育的創(chuàng)業(yè)公司持續(xù)獲得VC機構(gòu)大額資本投入，以VipKid、DaDaABC為典型代表項目，已逐步驗證少兒在線教育方式獲得市場及用戶認(rèn)可。龍騰資本已投資的知米英語和DaDaABC分屬于K12和學(xué)前領(lǐng)域，一個是抓住高中生英語考試升學(xué)的剛需，從英語學(xué)習(xí)基礎(chǔ)的背單詞入手，另一個是抓住學(xué)前幼教階段，年輕家長存在較強的為子女獲取優(yōu)質(zhì)教育資源、以及不愿輸在起跑線的需求，一線城市希望獲得國際化資源，三線城市希望獲得一線大城市優(yōu)質(zhì)教育資源。高等學(xué)歷在線教育增速放緩，職業(yè)教育有增速較為平穩(wěn)。高等學(xué)歷和職業(yè)在線教育2015 年市場規(guī)模分別達到706/300 億，是第一、第二大在線教育子行業(yè)。高等學(xué)歷在線教育發(fā)展時間較長，也相對成熟，主要以高校學(xué)生證書培訓(xùn)、考驗輔導(dǎo)等為主，目標(biāo)群體對價格敏感性較強，市場競爭也較為激烈，預(yù)計2016-2018 年行業(yè)規(guī)模增速將逐漸下滑到15%以下。在線職業(yè)教育發(fā)展較為成熟，但目標(biāo)群體多為在職工作青年，且為提升自身能力其付費意愿較強，未來仍仍然維持20%左右市場規(guī)模增速，相關(guān)企業(yè)B2C 授課變現(xiàn)模式盈利性較好。在線教育產(chǎn)業(yè)核心節(jié)點：教學(xué)內(nèi)容生產(chǎn)、線上資源整合、產(chǎn)品技術(shù)提供。教學(xué)內(nèi)容生產(chǎn)方處于在線教育產(chǎn)業(yè)核心地位，指由各種教育培訓(xùn)機構(gòu)，學(xué)校組織提供課程內(nèi)容，包括多種數(shù)字化學(xué)習(xí)資源（圖像、音頻、視頻等）在內(nèi)學(xué)習(xí)知識，代表企業(yè)包括新東方、好未來等。在線教育產(chǎn)品增加用戶購買率和黏性、最終實現(xiàn)流量變現(xiàn)，離不開優(yōu)質(zhì)在線課程資源。在線教育核心點在于高效低成本獲取精準(zhǔn)流量、轉(zhuǎn)化為用戶、最終實現(xiàn)變現(xiàn)，其中關(guān)鍵，一方面還是在于優(yōu)質(zhì)教育內(nèi)容創(chuàng)造和獲取。用戶選擇在線課程前兩位考慮因素分別是課程內(nèi)容、名師資源，均與優(yōu)質(zhì)內(nèi)容相關(guān)。另一方面，新的營銷推廣方式和渠道的運用，比如新媒體。新技術(shù)載體的應(yīng)用：如VR/AR等，在教育領(lǐng)域的應(yīng)用還存在一些挑戰(zhàn)，主要是由于這些技術(shù)本身的穩(wěn)定性、使用的成本、技術(shù)的成熟度都還有一段路要走。VC機構(gòu)最希望遇到懂教育、懂產(chǎn)品、懂互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)業(yè)者，一個團隊在這三個方面上最好都有相應(yīng)的人。比較典型的就是年齡在30歲上下，創(chuàng)始人能夠有教育行業(yè)的背景，同時又比較年輕，有好奇心，對于新的技術(shù)、新的互聯(lián)網(wǎng)模式愿意去嘗試。在線教育發(fā)展趨勢：更高效、更強交互、個性化。地理空間限制不再成為問題，全球優(yōu)質(zhì)教育資源整合，提高優(yōu)質(zhì)師資利用效率隨著技術(shù)的提升，通過非常強的交互方式，通過多媒體的展現(xiàn)，融入娛樂的元素，然后非常快的反饋，增強學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，學(xué)生能夠更快的獲取他的成就感。“自適應(yīng)”個性化學(xué)習(xí)，通過數(shù)據(jù)的方式更快速的形成反饋，給學(xué)生提供適合他的教學(xué)內(nèi)容、教學(xué)形式、合適的目標(biāo)以及合適的反饋激勵機制。2016年教育產(chǎn)業(yè)投資主體將發(fā)生變化，過去幾年VC機構(gòu)對在線教育領(lǐng)域投入重金，今年VC投資力度可能有所放緩，一些以教育為主題的基金會持續(xù)投資；而教育產(chǎn)業(yè)資本會積極尋求并購整合標(biāo)的，今年是出手的好時機。VC投資放緩主要原因是：教育項目的回報周期平均超過5年，前幾年那些看起來很“美”的項目，今年都成了VC機構(gòu)冷靜下來后不愿接手的“燙手山芋”，短期內(nèi)不會有大的動作；另外是去年開始宏觀經(jīng)濟的下行、國內(nèi)資本市場大幅震蕩，各類創(chuàng)業(yè)項目也進入倒閉關(guān)門高潮時期，VC機構(gòu)出于風(fēng)控考慮，今年投資數(shù)量大幅下降收緊。教育產(chǎn)業(yè)資本仍會保持相當(dāng)?shù)幕钴S度，對于一些中后期有利潤的公司會繼續(xù)出現(xiàn)收購案。2014年-2015年，多家A股公司設(shè)立教育產(chǎn)業(yè)基金，基金規(guī)模總體近50億，并且重點關(guān)注教育領(lǐng)域標(biāo)的。這些有產(chǎn)業(yè)背景的基金在2015年陸續(xù)設(shè)立，相對還都比較年輕，還未有太多投資動作，接下來的幾年應(yīng)該是他們根據(jù)各自的背景、戰(zhàn)略方向去尋找標(biāo)的階段。這意味著教育市場將會發(fā)生一系列的整合并購案例。以下幾個類型將是重點目標(biāo)：穩(wěn)健型：有穩(wěn)健現(xiàn)金流項目；目標(biāo)型：已在相關(guān)領(lǐng)域內(nèi)占有靠前市場地位，能被A股上市公司并購的項目；未來型：具有核心技術(shù)或代表未來新技術(shù)趨勢的項目。作者：VC投資人
圖片來源：網(wǎng)絡(luò)
來源：燈塔EDU
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